Lo más relevante:
- Los inversores extranjeros registraron una salida neta de 29.000 millones de dólares en letras del Tesoro de Estados Unidos a corto plazo en junio. Un movimiento que refleja un ajuste táctico de liquidez en lugar de una retirada de capitales del mercado estadounidense.
- Ante el menor apetito extranjero por deuda soberana de corto plazo, las monedas estables (stablecoins) emergen como un comprador estructural clave. Ofreciendo una demanda constante de letras del Tesoro (T-bills) que ayuda a respaldar el financiamiento del gobierno estadounidense.
Las stablecoins llegan en el momento justo para Washington
El reordenamiento de los flujos de capital extranjero en el mercado de deuda estadounidense inició una tendencia marcada desde mayo, cuando los inversionistas internacionales se desprendieron de 43.500 millones de dólares en bonos del Tesoro a corto plazo.
Esta dinámica se profundizó en junio con ventas adicionales por 29.000 millones de dólares, acumulando un desbalance de aproximadamente 72.500 millones de dólares en solo dos meses. Este escenario reavivó el debate sobre el rol de las monedas estables (stablecoins) como mecanismo alternativo para el financiamiento del déficit y la deuda de Estados Unidos.
Sin embargo, el comportamiento del capital requiere una lectura detallada. La entrada neta de fondos internacionales hacia activos estadounidenses se mantuvo en terreno positivo, alcanzando los 133.500 millones de dólares únicamente durante junio.
🇺🇸 Bessent dice que hay una muy buena posibilidad de ya hayan visto el déficit máximo durante esta administración: ¿Eso qué significa?
Recuerda, el déficit fiscal es el desfase anual entre lo que el gobierno gasta y lo que recauda.
Para hacer eso realidad va a dar 3 pasos:
1.… pic.twitter.com/wL3l0EKohs
— El Mercurio Ahora o Nunca (@elmercurioAON) August 20, 2026
Esta divergencia responde a un ajuste en la preferencia de los inversionistas extranjeros. La posición compradora se orientó masivamente hacia la renta variable, registrando 181.400 millones de dólares en acciones estadounidenses, frente a apenas 6.800 millones de dólares destinados a bonos del Tesoro de largo plazo.
Por el contrario, la tenencia internacional de T-bills (deuda a corto plazo) descendió de 1,43 billones de dólares en mayo a 1,40 billones en junio. El Departamento del Tesoro conserva la demanda de liquidez, pero bajo una composición de tenedores distinta.
Tether acumula 115.000 millones de dólares en bonos del Tesoro
La arquitectura operativa de las monedas estables explica su creciente correlación con la deuda soberana estadounidense. La emisión de estos activos requiere que, por cada token digital emitido en paridad con el dólar, la entidad emisora mantenga reservas líquidas colateralizadas para garantizar la convertibilidad de los usuarios.
Los bonos del Tesoro a corto plazo se han consolidado como el activo de reserva preferente por su alta liquidez. Al cierre del segundo trimestre, Tether, emisor de la stablecoin USDT, reportó una tenencia directa de 114.960 millones de dólares en T-bills. Adicionalmente, la firma mantenía 25.620 millones de dólares respaldados en acuerdos de recompra (repos) a corto plazo.
The U.S. is shifting debt ownership to Stablecoins… pic.twitter.com/8PZx1YtQnI
— Miles Roderick 📦 (@miles_rod) August 25, 2026
A pesar del volumen de las reservas, las métricas del sector sugieren cautela antes de atribuir la absorción directa de las ventas de junio a empresas como Tether o Circle. Durante dicho periodo, el crecimiento de la masa circulante de monedas estables mostró variaciones marginales.
Tether registró un total de 184.600 millones de USDT en circulación al finalizar el segundo trimestre, lo que representa un incremento neto de 446 millones de dólares respecto al trimestre anterior. Asimismo, la capitalización de mercado agregada de todas las monedas estables se situó en torno a los 302.000 millones de dólares hacia el 21 de agosto.
