Lo más relevante:
- Las empresas con reservas corporativas en activos digitales enfrentan una amenaza de exclusión institucional debido a la nueva consulta pública abierta por el proveedor global de índices MSCI, la cual propone filtrar a corporaciones consideradas como entidades de inversión no operativas.
- Michael Saylor y la dirección de Strategy lideran la oposición a la iniciativa, argumentando que imponer criterios rígidos sobre la estructura de balance perjudica injustamente a los modelos de tesorería en Bitcoin (BTC) y desvirtúa la naturaleza de las empresas operativas tradicionales.
Michael Saylor y Strategy desafían el criterio de elegibilidad propuesto por MSCI
La cúpula directiva de Strategy, encabezada por su fundador Michael Saylor y el director ejecutivo Phong Le, ha remitido una objeción formal mediante una carta dirigida al proveedor global de índices Morgan Stanley Capital International o MSCI. En la misiva, los ejecutivos instan al organismo a desestimar su propuesta de test de elegibilidad, calificando la regla de “discriminatoria, arbitraria y mal concebida”. La postura de la compañía argumenta que la medida perjudica de forma desproporcionada a las empresas que integran una estrategia de tesorería basada en activos digitales dentro de su modelo financiero.
Los criterios del filtro para sociedades no operativas
El núcleo del debate gira alrededor de la enmienda propuesta por MSCI para las denominadas sociedades “no operativas” dentro de la familia de índices MSCI Global Investable Market Indexes. La metodología proyectada por el proveedor prevé una revisión obligatoria cuando los activos operativos de una firma representen menos del 50 % de su balance total.
Strategy responded today to MSCI’s proposed “non-operating company” exclusion. While not material to $MSTR, the proposal is misguided, flawed, and conflicts with established securities laws and accounting principles. Read our letter and share your support: https://t.co/Vup3T5TbvY
— Strategy (@Strategy) August 31, 2026
Esta evaluación contempla una auditoría integral que abarca:
- Activos totales y valoración: Medición del valor justo frente a los activos operativos de la empresa.
- Flujos de caja y gastos: Análisis de las métricas operativas y operacionales.
- Estructura de financiamiento: Evaluación del impacto del financiamiento externo en el balance.
Bajo este esquema, una entidad de nueva inclusión queda calificada como inelegible tras incurrir en cuatro incumplimientos de las métricas establecidas. En el caso de las sociedades que ya forman parte del índice, la exclusión definitiva se ejecuta tras acumular dos fallos consecutivos.
Strategy has submitted its response to MSCI’s consultation on digital asset treasury companies. Index standards should be neutral, consistent, and reflective of global market evolution. Read our letter and share your support: https://t.co/yiPRYyw5Lk
— Michael Saylor (@saylor) December 10, 2025
Strategy defiende la naturaleza operativa de su tesorería en Bitcoin
En la carta remitida a MSCI, los directivos sostienen que Strategy no se ajusta a la definición de sociedad no operativa planteada por el filtro. La firma respalda su posición en los estados financieros correspondientes al segundo trimestre del ejercicio, presentados el pasado 3 de agosto, donde se clasifica formalmente la tesorería en Bitcoin como un segmento operativo clave del negocio.
Asimismo, la estructura contable de la entidad registra las variaciones en el valor justo de sus tenencias de bitcoin directamente dentro de la partida de gastos operativos. Strategy argumenta que este tratamiento financiero impide que la compañía sea catalogada bajo los parámetros restrictivos del filtro, manteniendo en el centro del desacuerdo la definición técnica de los activos digitales dentro del balance corporativo.
